方舟面临最严峻考验，木头姐“深刻反思”但自信长期能赢

“木头姐”凯西·伍德(Cathie Wood)旗下方舟投资(ARK Investment)的基金在2020年曾创下辉煌业绩，但自从今年2月份触及高点回落后就一直表现不佳。截至周四（12月9日）收盘，去年曾收获153%回报率的旗舰基金ARK Innovation ETF (ARKK)今年下跌21.62%，表现最差的是ARK Genomic Revolution ETF (ARKG)，跌幅高达33.72%。

除了今年上涨了2.79%的ARK Autonomous Technology & Robotics ETF (ARKG)，方舟投资旗下所有基金均出现下跌。相比之下，标普500指数同期上涨约24%。

方舟旗下基金总规模缩水（单位：10亿美元）

图源：FT

周三（12月8日），方舟投资新推出的交易所交易基金ARK Transparency ETF (CTRU)开始交易。《巴伦周刊》认为，在方舟其他基金业绩表现惨淡之际，新基金推出的时机可能不太好，能否吸引投资者也还是一个未知数。

1“牛市女皇”光环不再

一些投资者已经“抛弃”了伍德。截至12月8日的过去六个月里，方舟投资的ETF管理资产总共流失17亿美元，ARKG资金净流出超过10亿美元，ARKK资金净流出接近9亿美元，只有今年3月份推出的ARK Space Exploration & Innovation ETF (ARKX)实现资金净流入。

另外，市面上第一只专门做空ARKK的基金Tuttle Capital Short Innovation ETF (SARK)于11月上市交易，时值ARKK表现惨淡之际。SARK在不到一个月的时间里就上涨了30%左右，ARKK同期则下跌了25%左右。

摩根士丹利财富管理(Morgan Stanley Wealth Management)首席投资官、联博(AllianceBernstein)资产管理公司前总裁丽莎·沙莱特(Lisa Shalett)说：“虽然伍德善于发现投资主题以及赢家和输家，但她最大的盲点在于管理风险和波动性。”

方舟投资是专门为热衷于由科技驱动的牛市的投资者打造的。伍德通过大举押注科技和创新吸引了大批看好颠覆性公司的散户投资者和几十亿美元资金，最著名的投资对象就是特斯拉(TSLA)。美联储之前不断“放水”也助长了牛市势头。在这两个因素的助力下，伍德被冠以“牛市女皇”的称号。

现在，美联储主席鲍威尔说要加快缩减购债规模的速度，之前一些受到追捧但还没盈利的公司吸引力下降，方舟投资目前面临着创建以来最严峻的考验。

瑞银(UBS)前分析师、咨询公司PensionCraft负责人拉明·纳基萨(Ramin Nakisa)的数据显示，截至12月7日，ARKK持有的44只股票均已经低于峰值水平，除六只股票外都已跌入熊市区域。大约一半股票已从2021年峰值水平下跌至少50%，其中五只跌幅超过70%。

资产管理公司Amundi副首席投资官文森特·莫蒂埃(Vincent Mortier)说：“ARKK采用的是高风险、高风险的投资策略，专门投资市场上最有前途但也是最贵的股票，其中大多数股票对利率变化非常敏感，极易导致基金的整体下跌。”

2“深刻反思”中，但伍德投资信念未减弱

伍德周四接受彭博电视采访时说：“我从来没有经历过大盘上涨而我们的投资在跌这样的局面。”

伍德认为，虽然目前是一段艰难时期，但她旗下的基金仍坚持自己的投资计划，投资模型预测未来五年将收获巨大回报。她说：“我们目前的策略机遇巨大，预计未来五年的复合年回报率将超过40%。”

但伍德同时表示：“当经历艰难时期时，我们当然会深刻反思：是不是遗漏和忽视了哪些东西？”她称，作为对策，方舟投资已经加大了研究和建模的力度。伍德指出，她投资的公司正在大举押注未来，虽然目前市盈率很高，但长期来看，方舟认为这些股票的估值会降下来。

伍德周四还在CNBC的Squawk Box节目上表示，她对自己的投资信念没有减弱。在谈到特斯拉和比特币的潜力时，她说：“这二者都不存在泡沫。”

伍德的Twitter账户有100多万粉丝，超过了贝莱德(BlackRock)和先锋(vanguard)这两家美国最大的ETF供应商的粉丝总数。在年底临近之际，有迹象显示部分散户投资者还没有丧失信心：Reddit论坛上到处可见“逢低买入”的表情包，敦促散户继续买入股票。

3新基金能否充当“救命稻草”还是未知数

伍德这次推出的新基金CTRU是方舟三年以来推出的第二只ETF，也是该公司的第九只ETF，费率为0.55%，低于方舟大多数基金的0.75%。CTRU旨在满足投资者对符合更高环境、社会和治理(ESG)标准的产品的需求，因此和其他ESG基金有类似的地方。

不过，虽然ESG投资越来越受关注，《巴伦周刊》认为CTRU能吸引来多少投资者还是一个未知数。

首先，CTRU不是主动管理型的，跟踪一只由全球100家信息披露最透明的公司构成的“透明指数”，酒精、博彩、化学品、化学燃料等对人类福祉产生负面影响的行业被该指数排除在外。

研究共同基金的托德·罗森布鲁斯(Todd Rosenbluth)称，ARK Transparent与大多数其他ESG主题基金还是有很多不一样的地方，这只新基金仍然和方舟其他基金一样纳入了许多要等很长时间才能实现增长的颠覆性公司。

截至9月30日，CTRU跟踪的“透明指数”中科技股的权重接近42%，而标普500指数的这一比例为28%。持仓量最大的公司包括云基础设施提供商DigitalOcean holdings和软件巨头Salesforce.com。特斯拉、Teladoc Health (TDOC)和Zoom Video Communications (ZM)等方舟最青睐的股票也在这只指数中。

此外，占标普500指数11%权重的金融股仅占“透明指数”的2%。《巴伦周刊》指出，银行股权重如此小很不寻常，因为标普500指数中市值排在第10位摩根大通(JMP)这样的银行股是许多ESG基金持仓量最大的股票之一。

罗森布鲁斯说：“由于方舟的基金在2020年的优异表现形成了一种光环效应，任何以ARK命名的产品可能都会获得一批忠实投资者的关注。”

但《巴伦周刊》认为，就算是对伍德最忠实的粉丝来说，新基金也存在和旧基金过于雷同的问题。

（本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）

本文来自微信公众号“巴伦周刊”（ID:barronschina），作者：郭力群，编辑：康娟，36氪经授权发布。