伯南克将迎会议绝唱 美联储缩减购债似无悬念(图)

　　FX168综合 美联储去年年底削减购债规模的重大决定获得了金融市场的平稳接纳。这也让美联储可以在1月28-29日开会时再将月度购债规模削减100亿美元，且无需调整未来继续保持低利率的承诺。

　　美联储(FED)下周召开政策会议时，可能保持其精心措辞的宽松货币政策沟通信息，尽管失业率意外大幅下降可能使得该信息的核心内容变得无关紧要。

　　此次会议也是主席伯南克(Ben Bernanke)任期内的最后一次会议，其卸任后将由副主席耶伦(Janet Yellen)接替。

　　美联储此前亮明政策立场，在美国失业率降至6.5%以下之后的很长时间内，预计利率仍将维持在近零水准，尤其是如果通胀仍保持在低位。尽管非农就业人数增幅寒碜，但12月失业率下降速度快于预期，从此前的7.0%降至6.7%。

　　如果这次失业率下降导致美国国债下跌，美联储可能早已通过调整低利率承诺强化其刺激承诺。但投资者似乎将该数据解读为季节性因素所致，不会促使货币政策提前收紧。因此决策者下周可能延续此前立场，并掌握了充分的政策调整缓冲时间。

　　鹰派占据绝对上风

　　费城联储主席普罗索(Plosser)上周表示：“我认为不应修改低利率承诺，我们只需坚持既有政策。”

　　美国经济不断增强，美联储希望到今年晚些时候结束购债计划。同时，出于对经济并未真正启航的疑虑，其计划更加依赖超低利率承诺来使投资者相信，其不会很快收紧政策，可能直到2015年很晚的时候都不会收紧。

　　根据决策层最近的言论，几乎可以肯定美联储下周将把月度购债规模再降100亿美元至650亿。

　　不过明尼亚波利斯联邦储备银行主席柯薛拉柯塔(Kocherlakota)可能投下反对票，他近期呼吁加大货币刺激，而不是削减。

　　但即使是美联储17位决策者中最为温和的成员之一——芝加哥联储(Federal Reserve Bank of Chicago)主席埃文斯(Charle Evans)也同意适度削减购债规模。他表示，投资者应准备迎接今年晚些时候更大规模的削减购债。

　　富国银行首席分析师John Silvia表示，“预计在缩减购债问题上，鹰派已经赢得了这场争论。”

　　前瞻性指导的“前瞻性”效果

　　美联储首次将联邦基金利率降至零附近时，就试图向市场传达利率“贴地飞行”的状态会延续许久，早在2008年12月时即称，预计会将利率维持在该水平“一段时间”。

　　在对所谓的“前瞻性指引”修正几次之后，美联储在2012年12月决定将超宽松货币政策与6.5%的失业率门槛挂钩。在上月的另一次修正中，美联储表示，失业率达到这个门槛之后的“相当长时间内”，仍可能维持近零利率，尤其是通胀率仍低于联储2%的目标水平。

　　低利率承诺的倡导者埃文斯上周公开表示，一旦失业率达到6.5%，这个门槛对于预示未来政策走向就“不再有任何意义”。其他部分决策者也表示，可能需要阐明他们也在追踪就业市场的哪些其它指标，比如就业参与率和离职率等。

　　美联储对利率预期施加影响的一个简单办法，就是更加频繁地公布联储官员的利率预测。美联储自2011年1月开始公布货币决策者的季度利率预测。

　　目前市场看法似乎与美联储自身的预期同步，短期利率期货交易员押注首次上调利率不会早于2015年4月。而17位美联储决策者中有15位预计截至2015年底利率在1%或低于该水平。

　　美联储还预期到明年底失业率将降至6.1-5.8%，通胀率升至1.5-2.0%，这很可能是把利率从极低水平上调的理想环境。