伯南克发布会实录：央行佛祖也有数个不眠夜

　　当地时间1月16日上午，伯南克在布鲁金斯学会接受了普利策奖获得者Liaquat Ahamed的访问。 1. 对2008年金融危机的处理

　　主持人：

　　如何评价在2008年危机期间联储出手救市的行动？

　　伯南克：

　　《经济学人》前主编Walter Bagehot曾在1873年说，金融危机时央行应当向任何一个能够提供优质抵押品的银行进行贷款。这一思想在2008年危机中有得到实施，但是在当下应当有所调整。

　　联储对于2008年3月贝尔斯登的倒闭和9月雷曼兄弟的倒闭感到痛心。金融危机时刻就像是慢放的交通事故，只有事后你才意识到发生了什么。

　　在贝尔斯登倒闭后，联储对投行加强了监管、布什政府采取了宽松的政策。2009年，我们致力于稳定银行系统、进行了多项压力测试。应当说危机之后的应对措施是货币政策和财政政策的结合。

　　主持人：

　　你是像盖特纳(美国前财政部部长)说的“央行的佛祖”吗？

　　伯南克：

　　不，我也经历了数个不眠之夜。

　　主持人：

　　对投行的援助还是有一些争议，你有过怎样的担心？

　　伯南克：

　　美联储、国会和布什政府联合作出的救助若干主要金融机构的TARP(Troubled Asset Relief Program， 问题资产援助计划)项目可能是联储干预措施中争议最大的一个。

　　当时一个议员告诉我，当TARP在国会讨论的时候，现场的意见分为五五开，50%的人说“不行”，50%的人说“绝对不行”。但是最终Hank Paulson和Timothy Geithner统一了意见，认为这是正确的行动。事实证明TARP还是快速地解决了一些紧急的问题。

　　每个人都记得联储救助AIG和贝尔斯登，但是对于不容易被注意到的救助行为，人们则忽略了。其实联储的很多有益的举措都被忽略了。联储稳定了货币市场基金、商业票据市场和信贷话资产市场。

　　现在，我们有了更多的其他措施去处理市场中的危机问题。

　　主持人：

　　如果我们早点实施资金援助，是不是能够避免雷曼的倒掉？

　　伯南克：

　　不能。

　　2. 货币政策问题

　　主持人：

　　现在我们回到货币政策的问题。危机之后美联储采取了宽松的货币政策，宽松的货币理论是可以行得通的吗？

　　伯南克：

　　问题是，货币宽松在现实中行得通，理论中其实是行不通的。现在我们有日本的经验，也有30年代美国的经验。而货币政策正在是这些现实经验和学术理论的互相促进下形成的。所谓货币宽松就是用流动性好的资产去置换流动性不好的资产。我不认为货币宽松是一个创新的举动，世界上很多央行都在做。

　　主持人：

　　宽松政策在美联储内部还是有争议的，你是怎么去说服其他人的？

　　伯南克：

　　QE实施之后，大家开始担心QE的效果与传统的工具相比会如何。但是我不认为大多数人认为QE美元效果。研究和经验证明，QE还是有效的。

　　主持人：

　　值得担心的QE的成本有哪些？

　　伯南克：

　　目前人们比较担心通胀率的问题。但是债券购买行动并不必然导致通胀。联储有很多管理通胀风险的工具。

　　联储对于金融系统的稳定性非常敏感。我们从联储十二月的会议纪要可以看出，对于资产泡沫的担心是导致削减QE决策作出的主要因素。我认为，金融体系稳定性所存在的风险是联储目前唯一的担忧。联储一直对这个问题保持警觉。

　　另外，目前大盘的估值是在历史范围内的。

　　主持人：

　　2008年金融危机对经济有何影响？

　　伯南克：

　　金融危机可能对于经济中的创新有所损害，但是目前下定论还为时过早。有研究表明，二十世纪30年代的危机中，其实经济中有很多创新，只是没有反映在生产力中。

　　金融危机对于经济的损害不会是永久性的。

　　3. Q & A部分

　　听众：

　　这段执掌美联储的经历是否让你从另外的角度去思考目前政治制度的优劣？

　　伯南克：

　　我个人是没有资格评论政治制度的。但就我个人看法，认为在2008年危机的处理上，布什总统迅速做出反应，是值得肯定的；财政部和美联储在对危机事件的处理上还有待改进。之后债务上限的处理令我感到沮丧，很显然，那对经济造成了损害。

　　有议会系统的政府可以对金融危机做出更快的反应。这次危机中的主要冲击发生在2008年年底的美国大选期间，而白宫在选举期间对于突发事件的反应向来很慢，直到2009年1月奥巴马总统胜选后才进行有效的举措。

　　听众：

　　未来如果市场达到了“充分就业”，低利率会持续吗？

　　伯南克：

　　我现在还不能做出任何定论说，非常低的利率是不是会一直持续下去。

　　在目前的经济中，我们一方面应当尽力减小贸易赤字，一方面应多发挥财政政策的作用。