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股市“领头羊”竟然是它!澳洲加息放缓后的首个赢家来了(组图)

2022-11-29 来源: 澳财网 原文链接 评论0条

作为世界经济的火车头,美国最新的经济数据和美联储的表态均在暗示,货币政策最“鹰”的时刻似乎已经过去。

而放眼全球,澳大利亚、加拿大、韩国最近一次的加息幅度均不及市场预期,而中国央行甚至在上周末实施了年内二次降准。

随着多国央行“鹰转鸽”,澳交所(ASX)也出现了一个赢家板块,逆市上涨4%!

这就是医疗健康板块。

事实上,澳大利亚上一轮加息后,医疗健康也是恢复最快、回报最高的板块之一。

不过,在大流行冲击之下,医疗板块内部分化明显,有的股价一飞冲天,有的却一蹶不振。正所谓彼之蜜糖,吾之砒霜,在“招财猫”或“拦路虎”离开之后,哪些医疗股最有机会成“领头羊”?

上一轮加息后,医疗板块回报最高

当地时间11月23日,备受关注的美联储11月份货币政策会议纪要出炉,多数美联储官员认为,应“尽快”转向较小幅度加息。截至11月25日,对加息最为敏感的美元指数11月份以来下滑近5%,或创下近12年多最差月度表现。

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火车头放缓,全球多国央行也有意放缓加息步伐。澳大利亚、加拿大、韩国最近一次加息幅度均不及市场预期,而中国甚至在11月25日年内二次全面降准,两次释放长期资金约10300亿元(1444.06亿美元)。

摩根大通策略师科拉诺维奇(Marko Kolanovic)认为,各国央行激进加息或已接近顶峰,紧缩步伐可能在未来几个月放缓。

值得一提的是,11月15日,澳联储公布的11月货币政策会议纪要省略了之前都出现的“未来一段时间可能需要进一步加息”的字样,暗示澳联储有暂停加息的打算。

自加息以来,澳股以科技为首的板块遭遇重创,但随着加息放缓,医疗健康板块开始崭露头角。

截至11月21日,大盘自今年5月加息以来下跌1.47%,而同期医疗板块则逆市上涨4%。

医疗板块为何会率先“抢跑”?

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一方面,被戏称为“土澳”的澳大利亚其实是全球生物技术之都,拥有很多震惊全球的医学黑科技。

从世界第一个冷冻胚胎试管婴儿和干细胞技术,到第一只人工耳蜗和宫颈癌疫苗……目前,澳洲正在研制预防阿尔兹海默症疫苗,即将进入人体实验阶段,一旦成功将是人类医疗史上又一创举。

值得关注的是,在癌症和遗传病基因筛查、抗肿瘤药物研发、修复髋和膝关节等方面,以及糖尿病、肾脏疾病治疗等领域,澳大利亚始终走在全球前沿。

众多黑科技当然离不开强悍的科研能力。澳洲打造了南半球最大的健康医疗集群之一的阿德莱德生物医学城(BioMed City),以及墨尔本生物医学区、黄金海岸健康与知识产业园区等。

据统计,人口仅2500多万的澳洲有14位诺贝尔奖获得者,其中8位是生理学或医学奖。

更为重要的是,为吸引外资,澳洲政府2019年至2020年还宣布了一项200亿澳元的医疗研究未来基金方案(Medical Research Future Fund),是世界上同类基金中规模最大的一笔。

与此同时,澳洲政府还给予本国和外国投资者最高43.5%的研发费退税和补偿。

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墨尔本生物医学最重要的设施之一,维多利亚综合癌症治疗中心

另一方面,全球人口老龄化是必然趋势,医疗是真正的刚需,能穿越周期,被称为永不衰落的朝阳产业。

据联合国7月11日发布的《世界人口展望2022》报告,全球人口将于今年11月 15日突破80亿大关,2030年增至85亿,2050年达到97亿,本世纪80年代达到约104亿的峰值。此外,寿命增加生育率下降,将加剧全球人口老龄化。

中国经济学家任泽平认为,世界人口从2005年开始进入老龄化,2015年后老龄化进程加速、人口红利消逝,老年人口占比增速由每年不到0.1个百分点增至0.2个百分点,预计本世纪末老年人口占比将达到22.6%。

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在经济增速放缓、甚至衰退期,市场不再对估值和业绩不确定性较高的科技创新类股感兴趣,更偏好业绩稳定、需求不会大幅缩减、股息率高的板块和公司,而医疗行业正是其中的代表之一。

据全球医药行业研究机构艾昆纬(IQVIA)预测,2025年全球医药市场规模将达到1.6万亿美元,2022年至2025年复合年均增长率约为4.6%。

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那么,医疗板块在澳洲上一轮加息后的表现如何呢?

上一轮澳洲加息周期发生在2009年~2010年,ASX医疗板块在2012年~2014年分别上涨45.63%、23.51%和21.72%,除了2013年位居ASX板块涨幅第三,2012年和2014年均高居板块涨幅第一。

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本轮加息放缓,谁会成板块领头羊?

巨大的行业蛋糕、诱人的高额投资回报率,的确会令多数投资者怦然心动。

然而细观医疗板块你会发现,在大流行的冲击下,板块内部个股分化明显:有的走势一飞冲天,有的一蹶不振;有的股价上百澳元,有的连1澳元都不到;有的市盈率几十倍,有的却是负的……

此时,投资者最想知道——加息放缓后,谁是板块中真正的“领头羊”。

SHL:“横财”来去匆匆

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Sonic Healthcare官网截图

过去三年,辉瑞 (NYSE: PFE)和阿斯利康(Nasdaq: AZN)为代表的全球疫苗龙头,靠“大流行”发了一笔横财,利润和股价都实现了质的飞跃。

Sonic Healthcare (ASX: SHL)是澳新和欧洲最大的医学实验室供应商,也是澳洲临床实验室业务龙头及放射学领域第二大市场参与者,还是美国第三大医疗诊断公司。

海外收购是Sonic营收增速最大驱动力之一。据统计,SHL已收购了37家医疗产品和保健服务公司,仅2022财年内就收购了4家医疗公司。

大流行相关收入是SHL又一利润增长点。SHL在7国完成5500多万次PCR(核酸)检测,大流行相关业务上一财年给SHL贡献了13%的营收增速,本财年收入占总营收25.8%。

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不过,最新财报中大流行相关收入同比下降64.8%,直接导致EBITDA(税息折旧及摊销前利润)同比下降37.3%,同时SHL并未给出业绩指引。

不仅如此,来去匆匆的大流行“横财”也直观地反映在SHL股价上:一度升至历史最高点,如今已跌回大流行前水平。

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值得关注的是,SHL核心业务与大流行前相比仍增长8.5%,同期EBITDA大增32.7%。因此,即便大流行“红利”退去,优异的基本面足以支撑其核心业务增长。

CSL:主业恢复到大流行前水平

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相较于依靠大流行提升业绩的SHL,澳洲“血液制造巨头”CSL Limited (ASX: CSL)受到的影响就很大,其Behring血制品业务占总营收的81%,而受大流行影响,2021财年血浆采集量下降了20%。

不过CSL收入多元化,药品及疫苗业务增速强劲,因此股价不仅比大流行前还高,甚至已接近历史峰值。

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更为重要的是,公司主业已走出大流行阴霾,今年以来血浆采集增长24%,已恢复到大流行前水平,为23财年提供了强劲的潜在盈利增长。

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ARX:半年报首次盈利

除了上述2家大型医疗公司值得关注之外,一些已开始盈利且核心业务增速强劲的中小型医疗公司,由于市场关注度较少,股价通常被低估。

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图/Aroa Biosurgery官网

Aroa Biosurgery (ASX: ARX)是一家专注于复杂伤口愈合的生物技术公司,其专利产品可在伤口或软组织中充当支架来临时代替受损组织。另外,与TELA Bio(美国上市公司)合作研发针对疝气修复产品,复发率几乎为零且价格低于同类,上市后保持高增长。

受大流行影响,ARX21和22财年EBITDA均为负,导致股价自2020年7月上市以来一路下滑。不过,22年报营收同比增81%,毛利率达84%,23财年半年报EBITDA在大流行后首次正收益,股价当日飙升超12%,如今已回升到一年前水平。

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更为重要的是,ARX研发投入占总营收21%,22财年增长31%。另外,治疗糖尿病足的新品预计2023年4月美国上市,且已进美国医保报销范围。

VHT:低估值高毛利

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Volpara Health Technologies官网截图

Volpara Health Technologies(ASX:VHT)是一家医疗科技软件即服务(SaaS)公司,其技术用于乳腺癌早期检测,主要业务在美国和新西兰。

虽然自2017年以来业务高增但却没盈利,导致市场给予VHT的估值较低。

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运营成本高是VHT没盈利的主因。

一方面,据Medical Futurist数据库,至少有40家公司拥有美国食品和药物管理局(FDA)批准的基于各种AI放射解决方案算法。VHT不得不投入大量营销费维持市场份额;

另一方面,VHT还投入大量资金不断升级乳腺检测平台和影像检测技术。不过公司正积极进行成本管理,目前一般行政费已同比下降24%。

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估值低并不代表没潜力。据VHT23财年半年报显示,其主业SaaS服务订阅费收入增长37%,且拥有91.8%的超高毛利率。更为重要的是,VHT在接受乳腺癌筛查的美国女性中,市场份额已升至超40%。

写在最后:“小块头”也有“大梦想”

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如今全球都加速进入老龄化,医疗成最富增长潜力和抗周期的朝阳行业,而澳洲医疗拥有顶尖的研发能力和政府的长期支持,一直备受市场关注。澳洲上一轮加息之后,医疗健康是恢复最快、回报最高的板块之一。

以上4家公司都拥有一个共同点——专注研发且基本面良好,相信大流行过后,核心业务的增长能带来长期盈利。

不过,像CSL这样成熟的大型医疗公司,很多投资者第一印象就是太贵,299.72澳元的股价在ASX200中也是名列前茅。

而“小块头”也有“大梦想”,拥有自身产品优势、已盈利的中小型医疗公司,最大优势是“物美价廉”,在巨大的医疗行业“蛋糕”中同样可分“一杯羹”。

他们目前所面临的问题包括高投入成本和研发周期、收入不足以支撑有机增长、与国际知名药企的竞争等。因此,投资者需仔细甄选,挑出真正有成长价值的小盘股。


关键词: 澳股医疗SHLCSLARX
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