冯晓虎：欧元贬值背后是美欧实力的博弈

几个月来，欧元汇率一直下跌，约一年前，一欧元兑换价格还是 1.20 美元， 今年 7 月 13 日，欧元对美元汇率盘中跌至 1 ∶ 0.9998，创下近 20 年来最低点。

欧元一路贬值的背后是惊心动魄的强权博弈。1999 年 1 月 1 日欧元启动，1 月 4 日正式进入交易，当天纽约外汇市场欧元对美元收为 1：1.1806。2000 年 10 月，欧元对美元一度达到 1：0.8252 的历史最低价。随着 2002 年 2 月 28 日欧元区各国货币退出流通，欧元对美元一路走强，2008 年 7 月 15 日达到 1：1.599 历史最高点，2008 年美国次贷危机引发欧洲主权债务危机，欧元汇率应声下跌，一路走低，到 2022 年 7 月 15 日，14 年内欧元对美元从历史峰值跌去 37.3%。

近期欧元贬值主要受美元走势增强的影响，表面上看，这是一个经济现象。面对国内通胀的严峻形势，美联储开启 20 世纪 80 年代以来最暴力加息，于 3 月、5 月和 6 月分别加息 25、50 和 75 个基点，同时 6 月美国 CPI 上涨 9.1%，创下 40 多年来最大涨幅，因此市场预期 7 月美联储有 30% 的概率将加息 100 个基点。另外，美国劳工部近日公布 6 月失业率仍保持在 3.6% 的低位。就业数据上扬，叠加迅速密集的加息节奏，美元市场虹吸全球避险资本，美国再次如愿收割全球。事实上，美国对暴力加息会导致全球经济衰退心知肚明，但为了救自己，美国政府连 " 价值观盟友 " 也一起收割。

从经济上说，欧元区表现疲软，欧盟委员会将欧元区 2022 年和 2023 年实际 GDP 增速预测分别下调至 2.6% 和 1.4%，同时将 2022 年预期通胀率调升至 7.6%。欧元区三大前瞻性指标，经济景气指数（ESI）和就业预期指数（EEI）双双下降，经济不确定指数（EUI）则升至 24.8，欧元区通胀率 2022 年 6 月达到自 1997 年以来的最高值 8.6%，超过欧元区自己的最高规定 2% 的 4 倍多。可欧洲央行却无法效仿美联储暴力加息，因为欧元区成员国普遍高负债，暴力加息等于割喉，要知道连欧元区第三大经济体意大利的国家债务也是 GDP 的 150%，一旦暴力加息，很有可能像斯里兰卡一样出现主权债务违约，国家将因破产面临大动乱。

不过，完全用经济数据解释欧元对美元的汇率走弱，是方向性错误。美西方国家称汇率由市场决定，但汇率从来体现的都是一个国家的经济发展前景和宏观调控能力。德法主导的欧元只是一个工具，其首要目标是实现欧盟政治经济一体化，最终目标是让欧盟崛起成为后美国霸权时代多元世界的强势一元。

而欧元是美元收割世界的障碍，它诞生当天即成为全球第二大货币，为国际社会提供了第二种选择 , 因此面临美国的打压几乎是必然的。1999 年 3 月 24 日北约绕过联合国安理会对南联盟狂轰滥炸，美国说是 " 价值观的胜利 "，但事实是战后欧元对美元汇率大跌，此后一路走弱。如今的俄乌冲突异曲同工，俄乌冲突至今为止最大的赢家从账面上看无疑是美国。其一，俄乌冲突升级前三周就有 400 多亿美元资金流入美国。其二，美国军工企业通过俄乌冲突赚得盆满钵满，同时华盛顿强压欧盟制裁俄能源，用 " 价值观 " 锁死西欧国家求援俄罗斯的可能性，完美绞杀欧元。传统型出口强国德日对资源和市场有很大依赖，如今能源价格上涨，原材料供应链断裂，对其经济的损害是结构性、长期性的。其三，欧盟誓言推动的绿色能源转型面临中断风险，美国卖不出去的液化天然气成为溢价都买不到的抢手货。其四，欧洲国家将争相要求美国提供安全保护。

最后，对欧元汇率前景，有看好和看衰两派，笔者认为，都有一定道理，但如果从地缘政治方向分析，美国不会乐见一个强大自主、与俄罗斯交好的欧洲，所以美国也不会乐见强大的欧元。因此，欧元对美元汇率走弱，不是经济问题，而是政治问题。不过，未来欧元衰落的主要原因还是西欧国力不逮。欧元从诞生以来在外汇储备和外汇交易中的占比一直在下降，国际货币基金组织 2022 年 5 月调整特别提款权（SDR）中 5 种货币权重，其中美元和人民币的权重增加，欧元、日元、英镑权重调降，就是风向标。（作者是对外经济贸易大学成都研究院院长）