美联储正在 QT？在这群人眼中：一场无风险的资金盛宴才刚刚开始

来源：财联社

财联社 7 月 1 日讯（编辑 潇湘）美联储 QE 在 3 月已经结束，QT 则在上月刚刚开始，但千万不要以为美联储的免费资金 " 大派送 " 很快就会散场。知名财经博客网站 Zerohedge 周五（7 月 1 日）就表示，事实上对于少数有资格参与（大多是匿名）的交易对手方来说，真正无风险的金钱盛宴才刚刚开始！

一个典型的例子是：美联储的隔夜逆回购工具。

尽管人们可能会就此争论好几个小时：为什么如今仍还有创纪录的 2.330 万亿美元现金停放在美联储的隔夜工具上，以及这对金融系统的运转意味着什么？但事实便是，就是有那么多天量的资金愿意什么都不做，存放在这里。

而显然，这么做自然不会一无所获：当利率为零的时候，投放往隔夜逆回购工具确实几乎什么都得不到，但在当前的逆回购利率高达 1.55% 的时候，这 2.33 万亿美元的天量购买对于 108 个有幸参与其中的合格交易对手方，则无异于一只 " 金蛋 "。

这些交易对手方包括了货币市场基金、银行、政府支持企业（GSEs）和各种其他金融中介机构。

这只 " 金蛋 " 有多大？下图显示了美联储每天在创纪录的 2.33 万亿美元隔夜逆回购资金上需支付的利息：截至今天，它相当于每天支付 1 亿多美元—— Zerohedge 形象地表示，美联储几乎成为了世界上唯一的无风险对手方。

这个数字很夸张？等等，其实还有更多 ……

还记得超额准备金吗？从技术上讲，当美联储将准备金利率降至零时，超额准备金的利息支付在 2020 年 3 月便结束了，从而将美联储持有的数万亿美元的准备金从 " 超额准备金 " 转化为普通的 " 准备金 "。截至今天，这一数字已达到了 3.13 万亿美元。

然而，不管现在怎么称呼，银行存放在美联储的准备金（这其实是一个不恰当的短语，因为这些准备金本身是由美联储创造的）也会收取利息。截至今天，美联储的超额准备金利率（IOER）是 1.65%。这意味着其每天会向各银行（主要是外国银行）支付 1.41 亿美元的利息。

这两者加在一起，这些金融机构每天将得到近 2.5 亿美元，确切地说是 2.42 亿美元，美联储每天都在支付利息——而这些钱是印出来的。

这一数字是在当前联邦基金利率为 1.75% 的情况下得出的。但提醒一下，美联储当前可是希望在未来 6 个月继续加息至少 175 个基点（或更多），这将把利率进一步推高至 3.50%，这意味着美联储每天将向那些几乎匿名的交易对手方支付 5 亿美元的利息。

这些钱对于上述交易对手方来说完全是（无风险）利润，而这只是美联储之前肆无忌惮印钞的结果。