阿里巴巴拟224亿港元入股高鑫零售 双方将合作“淘宝到家”

【财新网】（记者 陈梦凡）传闻已久的阿里巴巴（NYSE：BABA）联姻大润发落地。11月20日，阿里巴巴和高鑫零售宣布，阿里巴巴共计以224亿港元总对价直接和间接持有高鑫零售最多36.16%的股份。高鑫零售旗下欧尚和大润发卖场在中国大陆有446家。

根据高鑫零售（06808.HK）公告，淘宝中国控股有限公司（下称淘宝中国）将以224亿港元的总对价收购高鑫零售最多36.16%的股份，其中直接持股26.02%，通过吉鑫控股有限公司（下称吉鑫）间接持股约10.14%。

在此交易中，高鑫零售的估值为620亿港元，要约报价为每股6.5港元。这一报价较2017年6月30日股东应占每股股份资产净值溢价150.62%，但较高鑫零售停牌前最后交易日的收市价每股8.6港元折让2.1港元，较最后五个交易日平均收市价每股8.306港元折让1.806港元，较最后30个交易日平均收市价每股7.748港元折让1.248港元。交易公告前六个月，高鑫零售最低的收市价为7月20日的每股5.99港元。

淘宝中国将收购Kofu、CGC直接和间接持有的高鑫零售股份。交易前，高鑫零售的各大股东中，Kofu持有高鑫零售7.84%的股份，CGC持有8.46%股份、欧尚零售国际持有9.71%股份，吉鑫持有51%股份（Kofu、CGC、欧尚零售国际分别持有吉鑫23.58%、25.42%、51%的股份）。此外，还有董事持股1.29%，公众持股21.69%。交易完成后，淘宝中国持有高鑫零售26.02%的股份，吉鑫持有51%股份（Kofu、CGC、欧尚零售国际、淘宝中国分别持有吉鑫4.41%、4.75%、70.94%、19.9%的股份），董事和公众持股量不变。

交割完成后，高鑫零售执行董事黄明瑞（同时兼任大润发中国主席）、非执行董事郑铨泰将辞任董事会职务，在要约的首个截止日期后生效。阿里巴巴将提名新的董事进入董事会。

此外，阿里巴巴还与高鑫零售、欧尚中国和大润发中国签订了合作协议，将向后者提供“淘宝到家”的服务，欧尚中国及大润发中国的门店将通过淘宝到家上网，双方将共享数据、阿里巴巴将提供综合系统和POS硬件等。公告称，“淘宝到家是让传统大卖场及超市业务能利用互联网技术及淘宝客流量来增加业务效益的业务模式”。该协议将于交割完成后生效。

财新记者发现，“淘宝到家”在手机淘宝的“生活服务”类目中，入口较为隐蔽。2016年上半年，“到家”曾出现在手机淘宝的首屏上。此前，超过230家大润发实体店和14家欧尚实体店接入了美团、饿了么、百度外卖等平台。

阿里巴巴方面告诉财新记者，此次合作达成之后，将从各方面赋能高鑫，让高鑫从阿里巴巴的整个数字生态系统中受益，并将新零售解决方案快速应用到高鑫门店。供应链、支付方式、智能物流解决方案等都只是整体合作中的一部分。

阿里巴巴在国内的主要竞争对手京东，早前上线的“京东到家”也试图让线下商超、大卖场上网，京东到家在京东商城的首页有一级入口，本地众包物流公司“达达”提供配送服务。目前京东到家已经接入了沃尔玛、永辉等，新达达CEO蒯佳祺早前给出的数据显示，京东到家的接入可以帮大超市实现3％-5%的新增销售额，体量较小的门店则能实现10%-20%的增量。京东到家会与超市进行分成。

高鑫零售的运营效率在行业内颇受认可。其官网数据显示，截至2016年12月31日，按营业额计算，高鑫零售拥有14.6%市场占有率。目前，高鑫零售在全国共有446间大卖场，覆盖224座城市，75%的门店位于三线及以下城市。高鑫零售的2017年半年报显示，截至6月30日，其门店8%位于一线城市，17%位于二线城市，45%位于三线城市，22%位于四线城市，8%位于五线城市。

高鑫零售的营业收入主要来自销售货品的收入和租金收入，销售货品的收入约占到96%。其前三季度报显示，2017年1月至9月，公司营业额790亿元，同比增长2.2%，净利润23.15亿元，同比增长14%。今年7月，高鑫零售宣布将用户多年未使用的预付卡余额计入收入，为公司贡献了3.45亿元的净利润，这一动作被部分市场人士视为高鑫业绩增长乏力的消极信号。在实体零售关店调整的浪潮中，高鑫零售在2017年上半年关店两家、下半年计划关店一家。

11月20日，港股开盘后，高鑫零售先涨后跌，跌幅最大至12.56%，而后止跌回升。截至发稿，每股报8.39港元，跌2.44%。■