亨達澳洲：日本再陷衰退，美元有望上試124

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美國聯儲局在10月底的會議上正式宣布結束購買債券計劃，貨幣政策正常化已無可避免，市場現時關注的將會是加息的時間，在歐洲及日本仍在加推刺激經濟措施的情況下，美國加息將帶來一定的風險，近期多名聯儲局官員先後發表較為溫和的言論，似乎不希望市場對升息有太大的預期，雖然當地經濟表現尚算穩健，而局方對外圍經濟疲弱亦表現得不太擔心，但近期通脹有回落的趨勢，美元持續走強亦會增加這方面的風險，筆者仍然相信聯儲局會更傾向維持低息政策。

日本央行意外地在10月底擴大量寬，而當地連續在第二及第三季出現經濟收縮，技術上已再陷衰退。首相安倍晉三在多名內閣成員請辭後，決定提前大選以求獲得民意授權推出政治及經濟方面的改革，但就不得不暫時犧牲財政改革，推延明年再上調消費稅的時間，避免經濟進一步惡化。本以為日本在安倍經濟學的推動下能走出迷失近30年的困局，現時看來日本的前景似乎難以樂觀，而量寬措施對實體經濟的刺激作用可能越來越細，只會吹大資產價格，以美國為例，股市屢創新高但執政的民主黨卻在中期選舉慘敗，國民是否有受惠於量寬政策大家心裡有數。由於市場預期歐日央行會有進一步放水，歐元及日圓匯價跌勢持續，暫時歐元在1.2350附近兩次止跌回穩，11月製造業及服務業採購經理指數跌近收縮水平，還好德國經濟增長有回穩跡象，自5月9日起歐元一直受制於50天平均線，現時該平均線在1.2620附近，可視為短期的好淡分水嶺，繼續候高做空，失守1.2350應有機會下試1.20。

美元兌日圓漲至119見回吐，日本財務相麻生太郎表示匯價應由市場決定但就指出圓匯近期貶值太快，匯率快速波動並非好事。顯然就算官方默許日圓下跌也希望能循序漸進，短期120或會是美元上升的中途站，但日本經濟再度陷入衰退，通脹回落，延遲上調消費稅亦影響財政改革，現時政府債務已達GDP兩倍多，日圓進一步貶值已是市場普遍的看法。從月線圖看，自1998年高位147.63伸延出來的下行趨勢線已在105附近被上破阻力，下一重要關口將在2007年的高位124.16，突破此水平將破壞了美元兌日圓長期一浪低於一浪的下行形態，估計中長期美元應很難回落至110以下，短線支持應在114/115，候低可吸納。

  羅明立
                              

亨達集團助理總經理
曾於多家美資銀行的投資部門

從事外匯投資工作超過25年

Email: sales@hantecmarkets.com