并购澳奶业资产失利 中资公司市值蒸发5亿多

本周四中国沪深A股跌幅榜中，赫然出现先锋新材的名字，其以跌幅10.03%成为当日跌幅最大的上市公司。而在先锋新材股价暴跌的背后，却是公司发行股份购买资产未获证监会通过的消息。

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昨日，先锋新材大幅低开后震荡下行，不久后便已触及跌停，并在10:38后封住跌停。截至昨日收盘，先锋新材报收于10.67元/股，全天大跌10.03%，成交1327万股，成交金额1.42亿元。同时，先锋新材股价也创下了自3月7日以来的历史新低。

值得一提的是，若按照今年三季报显示的公司总股数4.74亿股和12月28日收盘价11.86元/股算，仅仅昨天一天先锋新材在A股市场市值便已蒸发5.64亿元。

而在昨日收盘后的龙虎榜单中，竟出现机构的身影，有机构买入先锋新材股份合计金额1067万元，成为当日最大买家。此外，华泰证券江阴分公司、中信建投证券南京江宁金箔路营业部、中山证券上海东园路营业部和中信证券宁波天童北路营业部则分别以买入金额452.35万元、231.77万元、177.30万元和174.82万元占据买入前五席的另外四席。

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昨日卖出金额最大的为方正证券南京珠江路营业部，卖出金额高达1345.36万元。机构以卖出金额1329.15万元紧随其后。由此可见，昨日机构净额为-262.15万元。而中泰证券南京中山南路营业部、中信证券常州环府路营业部和中泰证券江阴中山北路营业部则分别以卖出金额1301.23万元、691.94万元和503.13万元挤入当日卖出金额前五。

昨日先锋新材的大跌离不开公司发行股份购买资产未获证监会通过消息的影响。这也宣告着先锋新材跨界并购澳洲奶业项目以失败告终。

据了解，今年9月，先锋新材公告披露，公司拟以10.05元/股发行股份8558.90万股加现金支付32330万元，合计作价118347万元收购四明投资100%股权和梵帝贸易100%股权，同时公司拟以10.05元/股定增募集配套资金总额为34000万元。标的资产业务涉及牧场经营、奶牛养殖、原奶生产和销售等乳制品行业上游全环节。其中，四明投资为控股型公司，其营业收入全部来自于其子公司Moon Lake.Moon Lake是四明投资在澳大利亚设立的用于购买澳洲最大单体牛奶供应商VDL经营性资产的公司。

不久后，深交所发出问询函，要求先锋新材就多个问题进行回复。其中，深交所问询函的首要关注点落在了标的公司的持续盈利能力上。具体来看，四明投资2014年度、2015年度和2016年上半年度模拟合并报表中，净利润分别为3330.71万元、521.02万元及-1213.23万元；综合毛利率分别为24.38%、11.41%及12.62%，低于上市公司的毛利率。因此，深交所要求先锋新材结合2016年1-6月模拟净利润与实际净利润的差异、Moon Lake与恒天然确定基准价的方法、Moon Lake原奶单的变化趋势，补充说明此次重大资产重组是否符合《重大资产重组管理办法》中“改善公司财务状况和增强持续盈利能力”的相关规定。

对此，先锋新材作出回应：原奶收购价格呈周期性变动，报告期内原奶价格逐年下降，处于历史低位。受原奶价格影响，标的资产报告期内净利润逐年下降。如果奶价回升，标的资产盈利能力将迅速提升。

而另一标的梵帝贸易系新成立且目前尚未开展实质经营。截至今年6月30日净资产为-2.06万元，营业收入为零。

值得一提的是，先锋新材的主营业务为高分子复合遮阳材料(阳光面料)产品的研发、生产和销售。而此次并购也被研究机构寄希望于先锋新材能够以面料业务和乳制品开发作为双主业，从而大幅增加公司的营收和业务弹性。