人民币国际化高歌猛进 货币互换规模超2.5万亿

　　[与中国人民银行签署双边本币互换协议的国家、地区央行及货币当局增至23个，互换规模超过2.5万亿元人民币；人民币全球跨境结算占比已上升至0.86%，增速远超其他货币 ]

　　作者：孙红娟

　　2013年是人民币国际化历程中值得大书特书的一年。

　　这一年，在经历了前几年的酝酿和铺垫之后，人民币国际化的步伐迈得更大，加速推进的态势愈加明显。尤其是上海自贸区的建立，为人民币国际化注入了新动力。

　　这一年，人民币离岸中心阵营继续从亚洲向欧洲扩张，离岸中心的人民币存量也进一步增加；香港金管局近日公布数据显示，截至10月份，离岸人民币中心人民币总量高达1.9万亿元。这一年，与中国人民银行签署双边本币互换协议的国家、地区央行及货币当局增至23个，货币互换规模超过2.5万亿元人民币。这一年，人民币全球跨境结算占比已上升至0.86%，增速远超其他货币。

　　人民币离岸中心阵营继续扩张

　　一些从事人民币业务的银行人士对今年的人民币国际化扩张感触颇深。汇丰银行人民币业务发展亚太区主管何嘉仪就曾对《第一财经日报》表示：“今年可以视为基准年，因为人民币不仅仅在中国香港，在整个亚洲都得到了发展，本年度最为显著的发展就是新加坡和台湾地区因为不断稳定的发展而正式成为离岸中心。”

　　除了新加坡和台湾地区两个新成员加入了人民币在全球范围内的离岸中心布局，其他一些国家和城市也正在积极考虑让人民币登陆，其中包括巴黎、卢森堡、肯尼亚首都内罗毕，甚至连欧元的大本营德国法兰克福所在的黑森州也在积极探讨成为欧洲大陆离岸人民币市场的可能性。加拿大金融服务联盟CEO、安大略省原财政部长Janet L. Ecker此前在接受本报采访时亦表示，希望多伦多成为人民币在北美的离岸市场。

　　而香港、伦敦离岸市场2013年人民币存量也纷纷创出新高。香港金管局公布的数据显示，截至2013年9月末，香港人民币存款总额为7300亿元，比2012年底的6030亿元增长21%，再创历史新高；其中当月的跨境贸易结算的人民币汇款额为3317亿元。

　　渣打近日发布的人民币指数显示，9月份伦敦在众多离岸人民币市场中获得环比最大增幅，达15.7%。渣打预计，持续性的优惠政策如英国和欧元区与中国签署的货币互换协议等将继续带动指数增长。

　　而新加坡和台湾地区亦是势头迅猛。台湾官方数据显示，9月底外汇指定银行(DBU)及国际金融业务分行(OBU)的人民币存款合计986.5亿元。这距离2月5日中行正式开始在台启动清算业务只有10个月的时间。

　　本报从新加坡金融管理局获悉，截至今年7月底，新加坡人民币存款总额超过1420亿元，比去年6月时的600亿元增长了一倍多。

　　德意志银行估计，截至9月底，离岸人民币的总流动性约为1.2万亿元，相当于境内人民币存款总额的1.18%。德意志银行认为，离岸人民币流动性将持续增长，并在2013年底达到此前预期的1.275万亿元水平。

　　人民币全球货币地位上升

　　2013年以来，人民币本币互换再下五城。中国央行先后与阿尔巴尼亚、匈牙利、英国、巴西和欧洲等国家地区的央行签署了本币互换协议。考虑到欧元、英镑是全球最为主要的三大货币中的两个，人民币与欧元、英镑的本币互换，标志着人民币进入国际主要货币体系的进程在加快。

　　除了人民币本币互换，人民币国际化的源头亚太地区对人民币的接受程度也在提高。

　　10月22日，新加坡金融管理局表示，中国和新加坡将引入两国货币之间的直接交易，这也将巩固新加坡领先的人民币离岸交易中心地位。两天之后，人民币成为菲律宾除美元之外的唯一直接清算货币。

　　与人民币离岸市场规模继续扩张以及人民币本币互换国家日益增多直接相连的是逐渐增长的跨境人民币支付规模。

　　环球银行金融电信协会(SWIFT)的统计数据显示，截至今年9月份底，人民币在世界货币中的排位已经由去年的14位上升两位至12位，市场份额已经从去年年底的0.57%提升到0.86%。

　　德意志银行大中华区高级策略师刘立男近日发表报告表示，2013年以来，离岸人民币外汇期权市场在流通量、产品专业化程度和市场参与度三个方面都有显著发展。德意志银行认为，虽然离岸人民币市场仍然处于初级阶段，但离岸人民币外汇期权和结构化产品市场在2013年的迅速发展标志着“市场专业化发展阶段”的到来。

　　“这个新的发展阶段主要由快速的产品创新、市场流动性的增加，以及对标的资产、外汇及汇率衍生产品更高效的定价手段来推动。结构性产品市场不平衡的需求表明，市场需要数量更多、种类更丰富的投资型离岸人民币结构性产品。离岸人民币外汇期权和结构性产品市场在未来几年内会继续蓬勃发展。”刘立男表示。

　　伴随着国内金融改革开放以及国际上对人民币的接受程度提高，人民币国际化未来有望进一步快速推进。

　　“一方面继续在与中国投资和贸易关系紧密的地区建立新的离岸人民币中心，而已经建成的离岸人民币市场规模也会进一步扩大；另一方面是人民币汇率市场化程度进一步提升，从而提高人民币资产价格的合理性，增强投资者对人民币资产的信心。”中国人民大学财政金融学院教授涂永红对本报记者表示。

　　涂永红表示，十八届三中全会进一步强调了市场化的作用，将进一步扩大市场的宽度、厚度，为进一步提高人民币国际化水平提供了条件。

　　但涂永红并不认为资本项目会在近期开放。“今明两年是大家对改革的关注期，也是非常敏感和关键的时期。资本项目开放问题上会比较谨慎，因为风险相对比较大，应该仍将继续采取逐步推进的措施，包括允许人民币对外直投等形式。”

　　渣打银行[微博]11月初发表的研究报告也认为中国会采取逐步开放的过程，而不会一蹴而就。以债券市场为例，“中国开放了债券市场给海外投资者，但初期只是允许主权财富基金及央行，之后是长期投资者，这些都是相对长期的投资者，而对冲基金等是不会很快被允许进入这个市场的”。

　　渣打银行预期：“中国资本项目开放可能会在2020年实现，届时直接投资将更加便利，只有大型项目还要进行审批，而QFII和QDII等项目规模也会进一步扩张，随着在岸资本市场的开放，离岸市场也将进一步扩张。”