沃尔沃斯降价策略或引发食品杂货市场大战

ACB News《澳华财经在线》报道，澳洲零售业巨头沃尔沃斯(Woolworths)将在今年支出7亿澳元用于降低产品价格并提升服务质量，以重振超市业务。瑞银集团最新报告中称，如果今年的超市业绩未见起色，沃尔沃斯可能会在2017年加大降价力度，最终引发本地超市零售行业价格战。

瑞银集团表示，价格战是以赢得市场份额和打击竞争对手为目的而进行的非理性集中促销。参加价格战的公司需要不断加大资金投入，最终将导致行业利润快速下滑。尽管过去几年澳洲零售商之间的价格竞赛越来越激进，目前为止各大零售商店的降价促销策略仍较为理性，澳大利亚超市零售业实际上处于“营销战”而非全面的“价格战”。

援自布里斯班时报，瑞银集团分析师Ben Gilbert称，没有一家零售商希望看到价格战，但如果澳大利亚必须要经历一次价格战的话，关键催化剂将是沃尔沃斯超市业务缺乏上升牵引力——这将促使沃尔沃斯加大降价力度以在同行中取得优势。

瑞银认为，沃尔沃斯超市业务增长耗时越长，发生价格战的可能性就越大，目前超市零售业发生全面价格战的几率是25%。

价格战风险机率：25%

瑞银集团预测的最坏结果是，连锁超市沃尔沃斯、Coles和批发巨头Metcash累计增加20亿澳元(或10-20%)的资金投入进行降价，使零售产品价格平均下滑2%，以及销售毛利下滑200个基点。

一旦进入恶性价格竞争，瑞银集团预测沃尔沃斯的食品和酒类业务利润率将由于收益空间遭受挤压而至少下滑2.7%，即从2015年近8%下滑至5%。超市巨头Coles采取了成本节约措施，瑞银集团预计其利润率下滑幅度将小于沃尔沃斯，由4.7%下滑至3.2%。相比之下，食品酒类批发商Metcash拥有澳洲最大食品批发业务，抵抗价格战的能力最弱，但瑞银认为Metcash不会像连锁超市一样大幅降价，预计其批发销售额下滑幅度可能超过2%，利润率缩水100个基点。

超市竞争现状：两上两下

相比陷入价格战，Gilbert表示，澳大利亚零售业的营销战很有可能将至少再持续3年时间。主要零售商未来几年有望继续每年支出4亿澳元进行价格竞争。而在此期间，食品杂货市场预计增长3.4%，仅给少数零售商留下了高于通货膨胀率的业绩增长空间。

这也是过去两到三年间食品杂货市场所处的状态，其中Coles和阿尔迪(Aldi)业绩不断增长，沃尔沃斯和Metcash相对而言是输家。Gilbert表示在这种情形下，Coles和Metcash有望通过成本节约保持利润率，而沃尔沃斯需要不断投资来降低产品售价以追赶Coles，利润率预计将下滑至4.5%。

可能性最小的一种情况是各大零售商着眼于食品价格通胀抵制降价，促使息税前利润率(EBIT margins)上升。Gilbert表示这种情况需要行业参与者协调合作，而且与所有大型上市零售商所持策略相悖。

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